观债｜财政政策适当靠前发力，一季度地方债发行2.11万亿:当前聚焦

今年以来，地方债的发行节奏明显快于去年。澎湃新闻根据中国债券信息网披露的财政部门相关发行文件整理，3月全国发行地方政府债券超8900亿元，去年同期为6187亿元。

在3月发行的约8900亿元的地方债中，新增债券约为6300亿元，再融资债券约为2600亿元。新增债券中，专项债券发行规模为5438亿元。

根据财政部3月27日披露的数据显示，2023年1-2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元，全国发行再融资债券1519亿元，合计12196亿元。加上今年前两月数据，澎湃新闻测算，今年一季度，全国发行地方政府债21096亿元，其中新增专项债13707亿元。今年的政府报告提到，拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。根据上述数据测算，今年一季度，新增专项债发行进度已超三分之一。

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对于今年一季度地方债较快的发行节奏，惠誉博华工商企业部副总监周纹羽接受澎湃新闻采访时表示，地方债发行节奏明显加快体现了加力提效的财政政策正在得到有力贯彻与高效执行。政府债尤其是专项债尽快尽早发行与使用将拉动固定资产投资，起到托底经济的作用。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳对澎湃新闻表示，今年财政政策仍要求适当靠前发力，在此背景下，一季度地方政府新增债发行量比去年同期小幅增加，整体发行节奏与去年年初较为相似。

福建、江苏、云南3月地方债发行规模列前三

从3月份地方债发行规模来看，福建省、江苏省、云南省列前三，分别发行842亿元、796.94亿元、772.629亿元。

2023年3月地方债发行情况澎湃新闻记者陈佩珍整理

从专项债券投向来看，城乡基础设施建设、交通基础设施建设、棚户区改造、农林水利、园区建设、民生事业等为主要投向。

值得一提的是，3月份，黑龙江省、广西壮族自治区、内蒙古自治区还披露了中小银行专项债进展。其中，黑龙江和内蒙古自治区分别成功发行100亿元、200亿元专项债用于补充中小银行资本金。广西壮族自治区拟发行84亿元专项债主要补充广西农信系统21家农商行、农信社、农村合作社资本金，但因为广西壮族自治区第十四届人民代表大会常务委员会第二次会议调整，原定于2023年3月22日公开招标发行的2023年广西壮族自治区支持中小银行发展专项债券(一期)延期发行，具体发行时间将另行通知。

今年一季度地方债发行节奏快于去年同期

今年一季度，地方债发行节奏相较于去年同期明显加快。财政部披露的数据显示，2022年1-3月，全国发行地方政府债券18246亿元，其中，新增债券15701亿元，再融资债券2545亿元。

今年一季度，根据财政部披露的前两月数据以及澎湃新闻对3月份数据梳理测算，2023年1-3月，全国发行地方政府债券约21096亿元，其中，新增债券16976.74亿元，再融资债券4119.68亿元。

一季度地方债测算(数据来源：财政部，各地财政部门文件)

今年一季度地方政府债发行节奏同比变快，除了因为财政政策适当靠前发力下，冯琳认为，和“今年一季度地方债到期量同比增加2074亿，影响用于偿还到期地方政府债券本金的再融资债券发行量同比多出1858亿”也有关。

“再融资债券除用于存量政府债券的到期偿还外，2022年可能还有部分用于隐性债务的化解。2023年地方政府债到期规模预计较2022年增加超过10%，加之隐性债务化解也离不开政府债券的持续支持，因此惠誉博华预计全年再融资债券发行规模也将有所扩大。”周纹羽说。

新增专项债发行已超1.37万亿元

从新增专项债来看，今年1月、2月、3月新增专项债分别发行4911.8398亿元、3357.5327亿元、5438.3034亿元，合计13707.6759亿元。

今年的政府报告提到，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力。

去年四季度已提前下达2023年部分专项债额度，今年一季度专项债发行与2022年同期相似，仍然维持较快节奏。

周纹羽预计，专项债全年发行节奏可能比上年更为前置，新增发行将继续呈现“前高后低”特征，且支持项目领域不断扩大。当前经济快步复苏，扩大内需被提至优先位置，中央经济工作会议与政府工作报告均将促消费作为提振内需的重要手段。但是消费需求短时间难以迅速扩大，因而基建投资仍将在经济复苏初期担纲重任，专项债作为基建投资资金的重要来源，尽快尽早发行有利于地方政府提前规划形成实物工作量，助力经济快步复苏。

冯琳表示，这主要是考虑年初是疫后经济修复的关键阶段，需要基建投资继续保持较快增长水平，以巩固和拓展经济运行回升势头。预计今年新增专项债发行节奏会与去年相似，即上半年基本完成全年新增限额发行，并在三季度前基本用完。

（文章来源：澎湃新闻）