国金基金马芳：充分考虑市场情绪等因素为标的合理定价

2022年，A股市场风格切换加快，震荡加剧。在难以捉摸的行情下，仍有部分量化产品取得较好表现。国金基金量化投资事业部副总经理兼基金经理马芳管理的产品就是其中的佼佼者之一。

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Wind数据显示，2022年马芳管理的国金量化多因子和国金量化多策略收益分别为：12.23%、6.39%，大幅跑赢同类基金平均收益。

自2004年首只公募量化基金问世，数十年间，量化产品追求稳健的业绩表现越来越受投资者认可和青睐。

相比主观投资而言。马芳表示，量化投资做的是“广度”投资，通过模型构建，并且不断的“实践”，从而力争获取相对稳定的超额收益。

对于马芳和国金基金量化团队来说，近两年来斩获颇丰，备受市场关注。

Wind数据显示，国金量化多因子2021年、2022年收益分别为18.41%、12.23%，而同类的普通股票型基金平均收益为9.62%、-19.86%。

马芳管理的另外一只国金量化多策略上述年度的收益分别为16.07%、6.39%，而同类的灵活配置型基金对应年度的平均收益为10.26、-21.63%。

“上述产品采用机器学习技术‘自上而下’构建选股模型，在风险模型约束下，跟踪基准，严格控制运作风险，并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代，提高整体模型的适应能力，力争取得持续稳定的超额收益。”马芳说。

模型使用的输入变量主要可以分为基本面和情绪两个主要方面。

她具体谈到，基金依据经济基本面、市场情绪等相对基础的数据出发，构建模型选取中长周期具有超额收益的个股构成股票投资组合。选股模型不仅从盈利和营业收入等角度评估上市公司的价值和成长性，同时充分考虑市场情绪等因素为标的合理定价。

业绩是最好的说明，上述产品在过去的两个完整年度交出了完美答卷，弱市之下亦能突出重围。马芳和国金基金的量化模型和投资方式从某种程度而言，经受住了市场的考验。

据悉，国金公募量化策略脱胎于成熟的公募专户策略，专户产品多以绝对收益为导向，对策略超额的稳定和持续性要求比较高，经过近六年时间的实盘运作，其超额体现了相对稳健的特征。

国金公募量化产品近两年多以来的超额收益获取情况也体现了该特征。“国金量化策略以技术为特色，模型具有较强的迭代优化驱动力，希望为逐渐繁荣的量化公募市场多样性做出贡献。”马芳表示。

谈到马芳的投资框架，“多策略投资”是关键词。具体而言是使用机器学习构建技术框架，通过对不同维度的预测捕捉市场投资机会，不断适应新的市场环境，力争实现超额收益。

公募基金从来就不是单兵作战，国金基金成熟的量化团队是其业绩的有力支撑。

国金基金量化投资团队由18年金融行业经验的姚加红领衔，策略核心成员出身于知名院校的经管、数学、计算机专业，“金融+IT”背景。擅长运用先进的人工智能机器学习方法，构建人工神经网络预测模型。“国金量舰”量化投资平台，可支持数十种策略、数百只产品、上千亿资金的高效安全管理。

在技术层面，国金量化团队通过机器学习自上而下构建量化模型，而非人工投资经验的机器化实现；投研团队在技术领域具有深厚积累，对机器学习模型应用于金融数据有丰富经验，并自主完成投资监控平台等系统开发。

国金量化团队的方法论也相对成熟，经验丰富。策略以基本面数据为主兼顾市场情绪数据作为模型的输入，选取有投资价值标的构建组合，目标是获取相对持续的超额收益。投研团队具有多年实盘验证的选股策略，可追踪实盘业绩超六年。

（文章来源：华夏时报）