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如何借道基金分享经济复苏红利？|当前通讯

来源：上海证券报时间：2023-03-20 09:28:26

(资料图)

随着诸多经济数据的陆续出炉，经济复苏已成为当前A股市场的热门投资主线。多家机构表示，回顾历史，权益市场在经济复苏阶段的走势往往较好。更有基金公司以中证偏股型基金指数测算得出结论，在制造业采购经理指数(PMI)处于较低水平时开始投资权益资产，从短中长期来看，收益率中位数均为正数。

国家统计局在3月15日公布了1至2月国民经济运行数据。数据显示，今年1至2月，生产需求明显改善，就业与物价总体稳定，市场预期加快好转，经济运行呈现企稳回升态势。此外，2月PMI为52.6%，创下130个月来的新高。

在多家机构看来，回顾历史数据，权益市场在经济复苏阶段的走势往往较好。中欧基金用中证偏股型基金指数进行了一个测算，结果显示，从历次PMI处于较低水平时开始投资权益资产，持有3个月、6个月、1年、1年半、3年后，收益率的中位数均为正数。“权益市场会对经济复苏的预期充分定价，有机会享受经济复苏的红利。在低位开始布局，无论是估值低位还是经济低位，长期来看是大概率正确的事情。”

中欧基金表示，A股短期波动仍会延续。但整体来看，对于A股而言，外围因素的扰动作用相对有限。同时，无论从估值还是风险溢价来看，当前A股性价比相对合理。

摩根士丹利华鑫基金表示，国内经济仍在稳步复苏。根据央行公布的2月金融数据，无论是社融还是信贷均显著超出市场预期。“我们认为，后续的金融数据将回归常态。当前国内经济的修复主要体现在生产端，如一些上游原材料出现涨价，少数中游制造行业订单回暖，但下游需求仍偏弱，如汽车等，这主要是因为目前仍处于经济复苏初期，基建项目等偏政策驱动的力量起主导作用。”

企业盈利增速抬升的确定性依然很高，摩根士丹利华鑫基金坚定看好三方面投资机会：一是复苏线，主要包括一些顺周期板块；二是高景气成长方向，经历1年左右的回调，这一领域当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。

汇丰晋信新动力基金经理闵良超认为，从去年四季度至今的市场逻辑更多的是基于基本面预期的估值修复，后续更多是基本面的预期到验证的过程，市场主线从聚焦估值到聚焦盈利，在市场贝塔之下需要更加注重挖掘阿尔法。第一，重点挖掘盈利有张力的行业，如科技、新能源汽车、房地产产业链等；第二，重点挖掘部分周期行业中的结构性机会，重点关注需求在国内而成本在海外的行业。

沪上某基金分析人士表示，对于普通投资者而言，根据经济景气周期挖掘相关投资机会具有一定难度，投资者可以借道历史业绩优异、选股能力较强的偏股型基金，分享中国经济复苏的红利。

（文章来源：上海证券报）

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