每日观点：兴业基金邹慧：“经济复苏”主线下市场风格或趋于均衡

2023年已过去一个季度，站在当前时间点观察，今年国内经济的修复和市场信心的恢复较为确定，但复苏过程中不会一帆风顺。对此，兴业基金权益研究总监邹慧认为，复苏最终的目的是为了激发经济增长的潜力释放，今年潜力释放的过程会需要一定的时间，因此他预计短期内宏观政策环境偏暖不会发生变化，全年或将处于经济复苏和政策发力的接力跑之中。

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“我认为今年可能会比较均衡。”谈及市场风格，邹慧如是说，“其实从2023年1月开始到现在，市场的表现也是比较均衡的，无论是TMT这些偏向于成长的，还是地产链、消费、周期资源品等，都有阶段性的表现。”

数字经济产业趋势刚刚起步

今年以来，科技板块行情火热，信创、数字经济、人工智能等纷纷成为热门主题。在邹慧看来，人工智能和数字经济的发展已呈大势所趋，当下迎来的可能是一次重大的产业变革和历史机遇。

“整个大的数字经济投资主线，其实从2022年11月就开始了。从最初的”信息化+“，到之后的数据安全，再到人工智能等等，其实核心都是数字化对各个行业产业的赋能甚至变革。”他详细阐述道，“虽然有部分的个股和板块已经在短期内出现了比较大的上涨，但如果是放在更长的产业周期来看，这种产业趋势可能才刚刚起步。”

有色金属投资逻辑清晰

从产品四季报看，邹慧在有色金属这块加大了配置，而这样的运作调整正是源于他对该板块的研究跟踪和前景看好。他表示，随着今年国内经济的复苏，下游需求端会出现增长，如下游地产、家电、汽车、交运、传统制造和高端制造等，预计2023年的需求都会改善，进而拉动相关工业金属的需求回暖。而供给端的收缩，是邹慧布局该板块的另一个逻辑所在。“全球铜铝等有色金属板块的库存处于低位，资本开支减少，供给的持续收缩意味着各类金属的价格长期来看易涨难跌。”他进一步说道。

“同时，美联储加息周期逐步结束，甚至降息周期可能开启，这会带来商品价格压制的解除。从更长周期来看，美国可能会在2024年逐步开启降息对冲经济压力，那么从全球范围来说，大宗商品的最大压制也将随之解除。”最后，他观察到，工业金属里面有不少品种在近几年已经转变成能源金属，带来需求的持续增加，这也会对有色金属的基本面带来支撑。

新能源领域聚焦新技术和新应用方向

在新能源领域，邹慧曾表示贝塔行情已经弱化，投资已步入了阿尔法阶段。由于曾担任过电力设备与新能源首席行业分析师长达7年，邹慧对于行业发展趋势和投资机会的洞察敏锐且独到。根据他的观察和跟踪，新能源领域的新技术、新应用仍在持续产生，比如光伏领域的POE、电镀铜，新能源车的芳纶隔膜，风电里的漂浮式海风等等。

“这些新的细分领域中，有些尚处于技术落地初期，还不成熟；有些则还未形成规模化生产的成本优势。”邹慧直言，“但其实正是因为不断出现这些新的技术破局者，新能源板块才能够形成如今的产业规模和地位。”

因此，在具体选股的维度，邹慧表示，他需要综合考虑细分技术的行业空间、上市公司质地以及估值性价比。而且在落实投资标的的选择时，不光是要对公司进行多次实地调研，更要从产业发展、同行竞争者、研究机构等第三方多个维度进行交叉验证，最终才能做出投资决策。

根据《海通证券-基金业绩排行榜(2023-03-01)》，截至2月末，邹慧管理的兴业研究精选混合A(产品代码：010460)最近两年收益率为17.75%，位居全市场强股混合型产品前6%(66/1115)。对于后续产品的运作，邹慧坦言，“今年市场的整体机会肯定好于去年，所以从仓位上整体会维持一个比较高的水平”。而从具体配置上，结合对今年市场和行业的研判，他最为看好两个方向：一是偏软的、有政策支持的信创以及新技术应用(如ChatGPT、AIGC等)的方向，涉及计算机、传媒、通信等行业；二是受益于产能供需缺口的上游商品，涉及有色、钢铁、煤炭等行业。(CIS)

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（文章来源：上海证券报·中国证券网）